财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(té100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过(guò)去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调(diào)整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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