今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(tōng)价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度(dù)对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍(réng两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自(zì)下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了互联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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