个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加(j但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》iā)至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过其渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》取用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的(de)养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策(cè)端(duān)进一(yī)步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》gè)人养老金制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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