中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔(tù)年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为同股同(tóng)权的两地(dì)上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中(zhōng)企指数(shù)和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去(qù)年(nián)末减少约(yuē)1020亿(yì)美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银(yín)行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等(děng)指标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向(xiàng)标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电(diàn)气设备板块(kuài)能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后(hòu)市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空间亦(yì)不大。

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