如果要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的(de)成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团(tuán)队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不是巴(bā)菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人们(men)对(duì)日(rì)股的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外(wài)投资者对投资(zī)日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时(shí)不太关注(zhù)日本(běn)市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美(měi)股后，开(kāi)始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的(de)策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波(bō)动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金(jīn)融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低(dī)回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日(rì)本(běn)市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的(de)底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前(qián)提(tí)下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购和积极(jí)压(yā)缩政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票(pi多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗ào)回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到(dào)这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公开会议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的(de)事情(qíng)比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率有着坚(jiān)定的态(tài)度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策(cè)和日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的(de)货(huò)币(bì)宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季(jì)度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数(shù)从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中指出多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗(chū)，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界(jiè)第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行也获(huò)得(dé)了丰厚(hòu)的收益(yì)。预(yù)计(jì)日(rì)本股市到今年年(nián)底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购和估(gū)值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公(gōng)司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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