周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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