在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐ抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市n)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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