金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示款折合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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