来(lái)源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。今年以来，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期。不过当前经济(jì)恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续(xù)，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧，但是(shì)面对高质量(liàng)发展要求，也没增(zēng)量刺(cì)激政(zhèng)策。未来扩大需(xū)求(qiú)主要(yào)依靠(kào)自发修复消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政策方面强(qiáng)调(diào)“实体(tǐ)经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二(èr)季度经济修复速(sù)度或一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么将放缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于(yú)去年四季度时的预期。但(dàn)随(suí)后(hòu)会议也提(tí)到“经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四(sì)季度有(yǒu)明显改善，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附近(jìn)的增速(sù)，还(hái)有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经(jīng)济仍需政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍(réng)然存在，我们认为政策短(duǎn)期(qī)不(bù)会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回(huí)升向好的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面(miàn)对高质(zhì)量的(de)发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的(de)合一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(hé)理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和(hé)去年经济(jì)工作会(huì)议精(jīng)神一(yī)致(zhì)。这也意味(wèi)着稳增长(zhǎng)不会通过(guò)强刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济(jì)运行持续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要(yào)求(qiú)“把(bǎ)发(fā)挥(huī)政(zhèng)策效力和(hé)激发经营主体活力结合起来”。我们的理解(jiě)是，下(xià)一阶段更多通过激(jī)发市场化的力量去推动经济修复，通过改革开(kāi)放的方式激发高质量的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公(gōng)平竞(jìng)争(zhēng)、共(gòng)同(tóng)发展(zhǎn)的法律法规障碍(ài)和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根(gēn)本(běn)上解决企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言(yán)，政策(cè)刺(cì)激空(kōng)间有限(xiàn)，主要还是(shì)以提振(zhèn)信心和预期、激发活力(lì)为主要(yào)手段(duàn)，让经济自发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复(fù)消费，一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么主动稳定投资(zī)

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力(lì)”，延续了去(qù)年12月会议的表述。对于政策的要求(qiú)，本次(cì)会议(yì)强(qiáng)调“形成扩大(dà)需求(qiú)的(de)合力”，而去(qù)年12月会议(yì)的相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各(gè)类政策(cè)协调配合”，这说(shuō)明扩大需(xū)求是未来的政(zhèng)策重心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加城乡(xiāng)居(jū)民(mín)收(shōu)入(rù)，改善消费(fèi)环境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游等服(fú)务消费(fèi)”。提(tí)高消(xiāo)费(fèi)，主要还(hái)是靠居民劳(láo)动收入的自然修复(fù)。另一方面，主动稳定投(tóu)资。尤(yóu)其是(shì)基(jī)建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议(yì)强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商投(tóu)资(zī)放在(zài)更加重要(yào)的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘(pán)。要支持(chí)有条件的自贸试(shì)验区和自由贸(mào)易港对(duì)接(jiē)国际高标准经贸规(guī)则，开展改革开(kāi)放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业(yè)发展：看重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设现(xiàn)代化产业体系要(yào)以“实(shí)体(tǐ)经济”为支撑。我们的理(lǐ)解是，产(chǎn)业政策(cè)的(de)重点是“实体经济”，这(zhè)里的实体经济并不(bù)是(shì)整个GDP，而是和(hé)“虚(xū)拟(nǐ)经济”相对(duì)应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造”。会议指(zhǐ)出(chū)“要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定(dìng)程(chéng)度，监管措施也必(bì)然会跟上。此外，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动(dòng)平台企(qǐ)业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓励(lì)头部平台企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也(yě)是重点

　　会(huì)议(yì)提(tí)出，“统筹做(zuò)好中小银(yín)行、保险和信托(tuō)机构(gòu)改革化险工作”；再次强调(diào)房住(zhù)不(bù)炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地(dì)方政府债务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构的(de)风险出(chū)清，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债务的风险也需(xū)要化解。所以今年和去年最大的(de)不同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他(tā)方面的经济(jì)问(wèn)题依然是(shì)存(cún)在的。

　　整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么