5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fà二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ng)大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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