尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(ré修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜n)士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了(le)机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包(bāo)括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密等。

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