美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物(wù)医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利(lì纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的(de)加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在，且随(suí)着气温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回(huí)升的态势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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