编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上一(yī)季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的īn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在(zài)前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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