用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了(le)完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōn经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感g)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利润经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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