编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次p>

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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