银(yín)行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新历(lì)史新低(dī)，市值一度跌(diē)破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道(dào)，知情人(rén)士说，几个星期(qī)以来，第一共和(hé)银行已(yǐ)在为其部分业务(wù)寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心(xīn)承(chéng)担过(guò)多风(fēng)险。目(mù)前可能的解(jiě)决方(fāng)案是，向近期(qī)曾为第(dì)一(yī)共和银行注资300亿(yì)美(měi)元的(de)大型(xíng)银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险公(gōng)司接管该银(yín)行，并为所有存款(kuǎn)提(tí)供政(zhèng)府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫(gōng)或(huò)美国(guó)财(cái)政部无意(yì)干(gàn)预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市(shì)场新闻(wén)分析师David Faber说，他目前不(bù)知(zhī)道这家银行能否在未来(lái)的(de)日子继续经营下去(qù)，也不(bù)知道联邦存款(kuǎn)保险公司是否会对此(cǐ)家银行发表“破产声(shēng)明”。但他(tā)说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)接管）目前正变得越来(lái)越有可能，因为第一共和银行找到(dào)买家(jiā)的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅(fú)快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报(bào)告显示美国上周原油库存降幅(fú)大于(yú)预期(qī)，由于市场消化了(le)疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧增(zēng)加(jiā)，油价周三延续前一交易日的跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共(gòng)和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道称(chēng)，美国(guó)联邦存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第一共和银行从美联储取(qǔ)得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)，让美(měi)联储5月的加息(xī)路(lù)径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边(biān)是(shì)银行系统(tǒng)危机以及(jí)由此扩大的经(jīng)济(jì)衰退阴霾(mái)，美联储会如何(hé)选择，无疑(yí)是市场(chǎng)最(zuì)引人瞩目的(de)焦点。

　　在(zài)广州金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美联(lián)储(chǔ)货币政策，大(dà)概(gài)率还是维持(chí)加息的大方向，只不过加息力度会维持(chí)25个基(jī)点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具(jù)有(yǒu)很强的粘性，当前核心(xīn)通胀增速(sù)依旧(jiù)处于历(lì)史高位(wèi)，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危(wēi)机引发了经济(jì)减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美国私人(rén)部门(mén)资产负(fù)债表(biǎo)受(shòu)冲击的影(yǐng)响大约(yuē)将(jiāng)在(zài)三、四季度(dù)出现，短期经(jīng)济减速(sù)不至(zhì)于引(yǐn)发美联(lián)储(chǔ)货币政策转向。从历(lì)史上美(měi)联储(chǔ)加息(xī)的(de)经验来看，高(gāo)通胀下的美联储加息(xī)并(bìng)不(bù)会因经济减(jiǎn)速而(ér)转(zhuǎn)向。此外，美国地区(qū)银行(xíng)担忧引发(fā)银行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行危机主要是资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危机时(shí)那样的(de)产(chǎn)品(pǐn)层(céng)层嵌套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过渡去杠(gāng)杆，金融市(shì)场系(xì)统性风(fēng)险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由(yóu)美国银行业(yè)“爆雷”引发系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险的(de)可(kě)能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅(guī)谷银(yín)行的事件来看，政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速(sù)度(dù)和积极性非常高，在这种形(xíng)式下(xià)，去押注系统性风(fēng)险发生(shēng)概率比较(jiào)低的。对于通(tōng)胀(zhàng)率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市(shì)场认为有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测(cè)也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几乎失(shī)控的风险，如金(jīn)融(róng)机构或者非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预(yù)测(cè)下，美联(lián)储是不会在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报道，对于美国(guó)通胀(zhàng)将从(cóng)几十年来(lái)的(de)最高水平进(jìn)一步回落多少这一争(zhēng)论，全(quán)球知名机构(gòu)的基金经理们(men)也开(kāi)始产生分(fēn)歧。其中，一方是安(ān)联环(huán)球投资(zī)和西部信(xìn)托等公司(sī)认为(wèi)，美联储和(hé)其他央行将在加息方面取得胜利，即使这(zhè)意味着(zhe)继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济(jì)陷(xiàn)入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等(děng)公司则(zé)质(zhì)疑(yí)，面对粘性极(jí)强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制(zhì)定者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百(bǎi)万(wàn)人失业的风险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最终可(kě)能不(bù)得不(bù)做出妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国(guó)消费(fèi)者信(xìn)心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居(jū)民(mín)消费(fèi)来看，高利(lì)率和银行业信贷收(shōu)紧(jǐn)导致消费(fèi)者信心指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放缓是确(què)定性事件，说明未(wèi)来美国经(jīng)济继续减速(sù)也(yě)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。然而，由于美国居民消(xiāo)费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月(yuè)还是维(wéi)持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)短期虽有(yǒu)升(shēng)温(wēn)，但不至于出发市场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可以验证(zhèng)这一点。不过，随着(zhe)美国居民(mín)利息(xī)支出(chū)占可支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于(yú)经济严重减(jiǎn)速加快导致(zhì)大规模恐慌再现的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费(fèi)者信心的(de)下降和最近的美国居(jū)民部门(mén)信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的(de)，在(zài)高通胀(zhàng)高利率经济下(xià)行的环境(jìng)下，居(jū)民部(bù)门的资(zī)产负债表和收入状况边际上(shàng)会有恶化也(yě)是情理(lǐ)之(zhī)中；但美国居民部门已经经过了十年的(de)去杠杆，本身资产负债处于一个(gè)相(xiāng)对健康的(de)状(zhuàng)况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便(biàn)银(yín)行利(lì)率在飙升(shēng)，美国居(jū)民部门的(de)消费(fèi)贷款仍(réng)然在继续扩张，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居(jū)民部门的需求(qiú)仍然(rán)十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)催(cuī)化有两方面(miàn)的背景，一是按照历史经(jīng)验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到(dào)降(jiàng)息之间就是一(yī)个容易出风险的时间段；二(èr)是(shì)能够(gòu)激发风(fēng)险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环比(bǐ)高点已经看到(dào)，同(tóng)比高点接近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中国(guó)没有(yǒu)更多刺(cì)激(jī)政(zhèng)策(cè)的情况下(xià)，市场对全(quán)球经济(jì)的预(yù)期(qī)想要进一步边际改(gǎi)善(shàn)是比较(jiào)困难(nán)的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下(xià)，近日A股(gǔ)的(de)主线题材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一(yī)个激(jī)发避险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国内和(hé)海外出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的周期背离，且海外(wài)的政策部(bù)门(mén)应对(duì)危机的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不(bù)至于出现单边(biān)的(de)持续性共振，这就导致各类风(fēng)险资(zī)产难(nán)以出现大幅(fú)度的流畅单边行情，比较(jiào)合适(shì)的操作思(sī)路应该是(shì)“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有(yǒu)色金属(shǔ)板(bǎn)块(kuài)全面(miàn)下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金(jīn)属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整(zhěng)体来(lái)看，有色(sè)金(jīn)属的全(quán)面下行有两(liǎng)个利空(kōng)背景和一个触(chù)发(fā)因素(sù)，一是临(lín)近美(měi)联储5月份议(yì)息(xī)会议，加息25个基(jī)点的概率升(shēng)至高位，市场表(biǎo)现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前(qián)流(liú)出规(guī)避不(bù)确定(dìng)性风险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银(yín)行季报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场对银(yín)行业危(wēi)机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指数快速回升(shēng)，成为(wèi)有(yǒu)色板块全(quán)面下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一(yī)直青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思在衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银(yín)行业和全球(qiú)经济前景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高(gāo)企的(de)通(tōng)胀数据(jù)，美(měi)联储喊话(huà)加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货有色(sè)金属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢(màn)慢平复，也(yě)使(shǐ)得价(jià)格(gé)下跌(diē)。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来(lái)看，何(hé)燕艳表示(shì)，以(yǐ)铜和(hé)铝为代(dài)表的大部分品(pǐn)种还在区间运行(xíng)，除了锌的空头势(shì)头较为(wèi)明显，而(ér)镍(niè)和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有(yǒu)色金属(shǔ)的传统旺季，4月(yuè)的开局(jú)延续了需求的强预期(qī)，有色(sè)一度(dù)出现触底反弹和冲(chōng)高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季过半，市场却出(chū)现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板等(děng)行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化(huà)，但速度(dù)较3月份(fèn)明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓；二(èr)是(shì)部分下游加工企业订(dìng)单(dān)难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也就意味(wèi)着之(zhī)前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开工透(tòu)支(zhī)了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价(jià)来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价(jià)格高(gāo)走，同时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)即将(jiāng)到来，资金从有色(sè)市场(chǎng)流出规避不(bù)确定性风险(xiǎn)，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时(shí)间(jiān)对(duì)利空因素的集中体(tǐ)现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若价格在节前(qián)持续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从(cóng)具体(tǐ)的行业数据来看，下游需(xū)求(qiú)无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上(shàng)最(zuì)近几周出现了高(gāo)位停(tíng)滞(zhì)，没有进一步(bù)的增长，可(kě)能和旺季慢(màn)慢过去(qù)也(yě)有关系(xì)。此(cǐ)外，4月(yuè)的(de)总(zǒng)体预测值(zhí)普(pǔ)遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下(xià)降数(shù)值也不大，但也没能(néng)有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格(gé)一旦大跌到目(mù)前的(de)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思状态，现货上面(miàn)买盘又会出现(xiàn)，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的市场(chǎng)预期过于一致，主流观(guān)点认(rèn)为加息已近尾声，最坏(huài)的时候(hòu)已经过(guò)去，但今(jīn)年可(kě)能不会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过(guò)于(yú)一致的情况(kuàng)。因(yīn)为(wèi)美通(tōng)胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可能(néng)使得加息(xī)时间或者(zhě)幅度超预期，这样市(shì)场就会有(yǒu)超预期(qī)的下(xià)跌。最主要(yào)的是，有色板块多数(shù)品种供应增(zēng)加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供(gōng)应的增(zēng)速，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏空思(sī)路，投资者(zhě)可以用振荡的策(cè)略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期，更多的是反映市场对未来一个(gè)季度、半年度甚(shèn)至(zhì)更(gèng)长时(shí)间的需求(qiú)预(yù)期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或短线影(yǐng)响并(bìng)不(bù)显著，短(duǎn)期可关注(zhù)供(gōng)求现状与价格趋势的关(guān)系以及可(kě)能(néng)突发的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)上。“对有(yǒu)色(sè)而言，投资者更多担(dān)心的是在多空分歧的(de)位置和时间节(jié)点(diǎn)突发未知的(de)风险(xiǎn)事件，从而放大了(le)价格短线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思