中(zhōng)国金融行业加速对(duì)外开放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年过得如何(hé)？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野(yě)村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国(guó)际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两(liǎng)家外资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来说，除(chú)了(le)面(miàn)临(lín)行业(yè)“二(èr)八分化”的(de)激烈(liè)态势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延(yán)续(xù)自(zì)成(chéng)立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增(zēng)持(chí)而成为(wèi)外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的(de)汇(huì)丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上年(nián)同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展(zhǎn)证券均(jūn)于(yú)2020年获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批文，分(fēn)别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司建(jiàn)设成本、业(yè)务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初(chū)期容(róng)易(yì)导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内(nèi)大型券商相(xiāng)比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等(děng)传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其当年(nián)投行业务手(shǒu)续(xù)费(fèi)及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证(zhèng)券(quàn)共(gòng)有员工(gōng)210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下游，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行(xíng)业中游水平，而(ér)这只是摩根大通证券展业(yè)的第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股权(quán)，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化的平(píng)台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的(de)合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年(nián)也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国时间(jiān)最早的(de)一批(pī)合资券商之一(yī)，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士(shì)信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合(hé)并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时(shí)表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集团(tuán)层面的合并对两家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)与瑞银集(jí)团(tuán)股份公司之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上述协议和合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公司(sī)下属控(kòng)股子公司，未来的流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(de)运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表明存在可能(néng)导致(zhì)对公司持(chí)续经营能(néng)力产生重大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券(quàn)公司股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量(liàng)不得超过2家，其中控制证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其(qí)在(zài)中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务持续推(tuī)进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境(jìng)业务(wù)联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及(jí)优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券(quàn)财富管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨境合作(zuò)四个方(fāng)面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有野(yě)村(cūn)集团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全(quán)资(zī)持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底与北京(jīng)高华(huá)签(qiān)订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及(jí)代销金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服务(wù)的研发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门为在岸客(kè)户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推进私募股权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品并推(tuī)进(jìn)跨境投资(zī)新产品的(de)研发(fā)，为客户提供直接(jiē)对接境外(wài)资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外(wài)资(zī)银行(xíng)股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私人财富管理(lǐ)部(bù)，负责公(gōng)司(sī)高净值个人客户综合(hé)财富(fù)管理业务的(de)运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇(huì)丰(fēng)环球私(sī)人银行(xíng)，致(zhì)力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值客户及其家族提(tí)供(gōng)专(zhuān)业(yè)、多元及(jí)定制化的(de)资产配置服务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公司财(cái)富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区(qū)的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行全方位资(zī)产配置(zhì)和满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方案和财富规(guī)划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一(yī)策略下提供差异化选择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资(zī)券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场(chǎng)对外开放的力(lì)度不断加大，各外资(zī)金融(róng)机构(gòu)加速了(le)在境内设立(lì)控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获批(pī)准设(shè)立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业务(wù)范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资(zī)产证(zhèng)券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就(jiù)监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)数量(liàng)已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商(shāng)独(dú)资券(quàn)商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访的国(guó)际金融机构负(fù)责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构(gòu)高度重(zhòng)视中国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资，期(qī)待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度(dù)不断提升(shēng)，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速布(bù)局(jú)，全(quán)力(lì)抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本(běn)土证券公司既带来了国际金融(róng)机(jī)构全面参与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国际(jì)金(jīn)融(róng)机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形(xíng)成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市(shì)场冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格(gé)局正加(jiā)速(sù)演变。

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