财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营(yíng)。

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