近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒn大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看g)署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的(de)最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的(de)承受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看