在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民(mín)的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左(z每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办uǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市(shì)场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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