当(dāng)前(qián)，市场投资(zī)者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多(duō)数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能(néng)提高(gāo)债务(wù)上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在(zài)这一(yī)时(shí)限(xiàn)之前同意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发(fā)现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dà十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖i)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大(dà)价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工(gōng)作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰退及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压制依(yī)然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需(xū)求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现(xiàn)不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)5十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖0多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启(qǐ)累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机(jī)会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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