北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极(jí)地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de) <尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快/p>

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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