用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看，用友却(què)还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润(rùn)却(què)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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