金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前的(de)最后一个交易日，在(zài)郑(zhèng)州商(shāng)品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)/吨三(sān)个(gè)关键(jiàn)点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺(quē)席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了(le)白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产(chǎn)是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐(zhú)步进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，除云南(nán)地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市(shì)场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格(gé)指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的(de)世(shì)界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食糖(táng)产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体贸(mào)易量(liàng)占全球年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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