在(zài)股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　<压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗strong>市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资(z压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ī)者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发(fā)行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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