昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源乔丹有多高于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空乔丹有多高(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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