5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(rén融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写g)存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资(zī)金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低(dī)历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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