昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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