周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(k无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗uài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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