如果要论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一(yī)个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么多国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出(chū)的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这一(yī)全(quán)球第(dì)三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者(zhě)目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一。

胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的(de)增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关注日(rì)本(běn)市场的(de)海外(wài)投资者的(de)咨(zī)询(xún)。不(bù)少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复(fù)制巴(bā)菲(fēi)特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远低(dī)于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需(xū)求，他们(men)又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年(nián)3月(yuè)的(de)财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社(shè)推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营(yíng)计划和(hé)股票(piào)回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了(le)10％。胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么>

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也(yě)均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在这方面发(fā)生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充(chōng)满活力表(biǎo)现的(de)最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率有着(zhe)坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美(měi)央行今年(nián)上半年还在持续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数(shù)来(lái)看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延(yán)续下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么