做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪-惠安汇通石材有限公司

做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股息(xī)率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合(hé)声(shēng)明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集(jí)出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为(wèi)“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪持(chí)续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)作为(wèi)国家重点支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求(qiú)正在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更(gèng)加注(zhù)重投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来确(què)定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪rong>经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政策(cè)基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间(jiān)较大。