个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做到在(zài)保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结(jié)合其他(tā)商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员在具体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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