在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基2016年是什么年金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红2016年是什么年(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”2016年是什么年ng>

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。