在华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说(shuō)，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银一本书多重，一本书多重有一斤吗行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(t一本书多重，一本书多重有一斤吗uì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股一本书多重，一本书多重有一斤吗(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一本书多重，一本书多重有一斤吗