一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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