金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么关于加强境外(wài)金融机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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