今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的(de)价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的2197的立方根是多少，216的立方根是多少“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券2197的立方根是多少，216的立方根是多少(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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