财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如勿必和务必的区别，务必是什么意思呀曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)A勿必和务必的区别，务必是什么意思呀I上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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