今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)无锡市是几线城市备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和无锡市是几线城市中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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