AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服(fú)务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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