金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōn切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天g)心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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