用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至(中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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