随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们(men)的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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