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杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不(bù)断，板块(kuài)行情得到(dào杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基调下，后(hòu)续(xù)信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。