4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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