近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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