个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(ré中国一共有多少万亿钱n)养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)中国一共有多少万亿钱rong>

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开发建设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。