金融(róng)界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货多数下(xià)跌，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降(jiàng)息已然成为一种(zhǒng)共识(shí)，因(yīn)此本周在美联(lián)储越来越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结(jié)束(shù)到降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在此期(qī)间将面临经济(jì)和政策(cè)的不确定性，贵(guì)金属部分(fēn)回吐前期超涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业金人(rén)数升(shēnsand可数吗还是不可数，thousand可数吗g)至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情绪(xù)修(xiū)复之前(qián)难(nán)言企稳(wěn)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银连续上(shàng)涨后会(huì)面临调整行情，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经(jīng)济数据疲软增(zēng)加美联(lián)储政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期(qī)以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落(luò)，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因(yīn)素综(zōng)合影响下，白银高位回落(luò)，下(xià)方(fāng)仍有一定(dìng)的(de)空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策(cè)收紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续(xù)关(guān)注(zhù)调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策(cè)宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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