周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(c双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的huàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列(liè)，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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