5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛>广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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